2018年，對于短債基金來說可謂夢幻年景，備受資金青睞。臨近年底，短債基金規模持續爆發，部分產品在四季度規模猛增超過200億，強勢挺進公募(除去貨幣及短期理財)單只基金規模前十榜單。有部分三季度規模基數較低的短債基金，四季度規模環比增長近30倍。

短債基金風口正盛，有基金公司希望新發產品追上風口。記者從基金公司了解到，債市收益率大幅下行，銀行渠道更愿意向客戶推薦已有的短債基金，這些產品在收益率上更占優勢。新產品被推薦的概率較低。

多只短債基金

去年四季度規模大增

2018年，市場普跌，作為最大贏家之一的短債基金，在去年四季度慘烈的市場環境中依舊受到資金的青睞，迎來大量涌入的避險資金，相關基金規模直線上升。截至年末，嘉實超短債、平安短債以及廣發安澤短債等基金規模已躍升至百億以上。嘉實超短債基金2018年底存量規模達到250.95億元，進入全年單只公募基金(除去貨幣及短期理財)規模前十;平安短債基金也以167.36億元規模進入30強，廣發安澤短債基金四季度末規模115.93億元，名列2018年單只公募基金前50強。

從規模增量上看，相比去年三季度，嘉實超短債基金在去年四季度規模大增205億元，平安短債及廣發安澤短債規模增長也都在80億元以上。從規模增幅上看，創金合信恒利超短債去年四季度末規模為36.39億元，相比三季度增長了27倍;中歐短債基金四季度末規模為43.28億元，環比實現了11倍的增長。

一位基金公司人士稱，去年四季度，公司對旗下短債基金進行重點持續營銷，單季新增規模一度超過100億。即使在年末有部分贖回，存量規模依舊在百億以上。

另一位基金公司渠道部人士也表示，部分成立較早的短債基金，四季度都有相當突出的業績表現，加上持有7天以上不收贖回費，在多個互聯網渠道同時進行營銷，規模大幅增長。

不過，上述基金公司人士也坦言，主代銷行對新發短債基金熱情不高。“最近一只正在發行的短債基金，主代銷行并未將其列入重點產品名單，而是更愿意對此前已經成立的短債基金做持續營銷。一方面原因是新成立的短債基金還要經過建倉期，另一方面也是因為債市收益率已經下降不少，已有的短債基金配置的債券及存單收益率更高，新發的短債基金在配置時點上相對落后。”

債市長短利率下行空間

將進一步釋放

多位債券基金經理認為，近日央行降準，債券市場牛市或將延續。

金鷹添瑞中短債基金經理戴駿表示，隨著央行資金面維穩政策進一步強化，同時匯率風險降低對于政策層面的制約減少，短端利率松動的概率增加。并且，經濟進一步回落，長短利率下行的空間也將持續釋放，債券牛市思維仍將延續。只不過在短期利好預期過度體現的情況下，需要警惕長端利率債估值波動的風險。高等級信用債的利差空間依然充足，評級利差也較為充分。在政策層面不斷修復融資環境的過程中，中低等級的信用債價值也將提升。但要注意資金傳導機制修復是個長期的過程，現在還不是投資中低評級信用債的最好時機。

平安基金固定收益投資總監張文平也稱，短債基金是以絕對收益為投資目標，操作風格上追求穩健收益，進可攻退可守。今年上半年，預計債券市場仍有較好表現，即使下半年進入熊市或震蕩市，短債基金的表現也不會差。另外，中短債基金現在也是風口，基金公司在完善自己的產品線布局。總的來看，短債基金的相對優勢可能會比2018年更好一些。當然，市場一般和預期會有差異，基金投資策略也應及時調整。

廣發基金認為，對于債券市場大方向而言，寬貨幣和經濟下行周期均未見底，利率仍處在下行通道。當前利率點位對邊際利空較為敏感，需密切關注階段性止盈的力度和節奏，把握收益率回調的加倉機會。此外，利率波動率有望上升，預計債市一季度可能出現回調，對于體量較大的配置資金，仍可以穩步配置，等待政策面和基本面的戴維斯雙擊。

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